证券虚假陈述责任纠纷 （2019）粤04民初73号

《证券法》第六十九条规定:“发行人、上市公司的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。”据此，只有当行为人存在虚假陈述行为，且虚假陈述行为致使投资者在证券交易中遭受损失时，行为人才承担民事赔偿责任。原告主张其因被告两次虚假陈述而造成损失，本院对此具体分析如下：一、原告主张被告未披露关联交易并于2019年3月12日被中国证监会行政处罚而导致原告投资损失。因果关系作为联接证券虚假陈述行为与损害之间的重要逻辑纽带，是证券虚假陈述责任纠纷案件审理的核心问题。通说认为，证券虚假陈述责任纠纷案件中的因果关系，包括交易上的因果关系和损失上的因果关系。前者被用来认定虚假陈述行为是否引起了投

《证券法》第六十九条规定:“发行人、上市公司的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。”据此，只有当行为人存在虚假陈述行为，且虚假陈述行为致使投资者在证券交易中遭受损失时，行为人才

广东省珠海市中级人民法院民 事 判 决 书（2019）粤04民初73号原告：胡文中，男，汉族，1966年3月3日出生，身份证住址：北京市朝阳区。委托诉讼代理人：傅立亚，北京市法大律师事务所律师。委托诉讼代理人：才帅童，北京市法大律师事务所实习律师。被告：珠海中富实业股份有限公司，住所地：珠海市保税区**地**厂房**。统一社会信用代码：9144040019255957X0。法定代表人：刘锦钟，系该……