证券虚假陈述责任纠纷 （2016）鲁01民初1123号

对原告主张的投资差额损失为31247.44元、佣金损失464.39元、利息损失381.81元，恒天海龙公司予以认可，本院予以确认。关于系统风险。《若干规定》第十九条规定：“被告举证证明原告具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系：损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致；……”根据上述规定，因系统风险因素所导致的损失与虚假陈述之间不存在因果关系，不应赔偿，应当从计算的投资差额损失中予以剔除。所谓系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。由于这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，属于不可回避、不可分散的风险。通常而言，系统风险的引发因素包括政治风险、经济风险、社会政治风险等。系统风险主要有以下几种不同的形式：通货膨胀风险、利率风险、汇率风险、宏观经济风险、社会、政治风险，市场风险等。由于证券市场的复杂性，相关政治、经济变动等诱因对证券市场是否存在及其影响大小的衡量和认定存在一定的困难。因此，司法实践中，通常认为以大盘、行业板块等指数的波动情况作为判断系统风险因素是否存在以

对原告主张的投资差额损失为31247.44元、佣金损失464.39元、利息损失381.81元，恒天海龙公司予以认可，本院予以确认。关于系统风险。《若干规定》第十九条规定：“被告举证证明原告具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间不存在因果关系：损失或者部分损失是由证券市场系统风险等其他因素所导致；……”根据上述规定，因系统风险因素所导致的损失与虚假陈述之间不存在因果关系，不应赔偿，应当从计算的投资差额损失中予以剔除。所谓系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。由于这些因素来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，

山东省济南市中级人民法院民 事 判 决 书（2016）鲁01民初1123号原告：景克丽，女，某某某某某某某某某某出生，汉族，住山西省太原市。委托诉讼代理人：王树平，上海市汇业（太原）律师事务所律师。委托诉讼代理人：罗雪红，上海市汇业律师事务所律师。被告：恒天海龙股份有限公司，住所地山东省潍坊市。法定代表人：ＸＸ总经理。委托诉讼代理人：何春艳，北京市金杜律师事务所律师。原告景克丽与被告恒天海龙股份有……