（2017）沪01民初296号

证券市场虚假陈述是指信息披露义务人违反证券法律规定，在证券发行或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露信息的行为。现中国证监会已作出行政处罚决定书，认定被告构成了《证券法》第一百九十三条第一款所述的所披露信息有虚假记载的违法行为，并对被告进行了行政处罚。故结合《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（以下简称“若干规定”）第十七条之规定及上述行政处罚决定书，本院认为，被告存在虚假记载的证券市场虚假陈述行为。本案的争议焦点在于虚假陈述行为与各原告损失是否存在因果关系，若存在因果关系，被告应承担何种民事责任。关于第一个争议焦点，原告的投资损失与被告的虚假陈述行为有无因果关系。首先，“若干规定”第十八条规定，投资人具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间存在因果关系：（一）投资人所投资的是与虚假陈述直接关联的证券；（二）投资人在虚假陈述实施日及以后，至揭露日或者更正日之前买入该证券；（三）投资人在虚假陈述揭露日或者更正日及以后，因卖出该证券发生亏损，或者因持续持有该证券而产生亏损。现

谢友娣诉上海创兴资源开发股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷一案一审民事判决书

上海市第一中级人民法院民 事 判 决 书（2017）沪01民初296号原告：谢友娣，女，汉族，1952年3月14日生，住广东省深圳市福田区。原告：张小燕，女，1974年4月17日生，汉族，住北京市顺义区仁和地区。原告：陈淑珍，女，1930年3月16日生，汉族，住湖北省武汉市武昌区。原告：李桂林，女，1957年3月10日生，汉族，住河北省张家口市桥东区。原告：鲍悦涓，女，1978年11月18日生，汉……